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中央经济工作会议将着力解决四个问题

莫开伟 中国不良资产行业联盟金融与法律研究院研究员

12月18日至20日,一年一度的中央经济工作会议将正式召开,此次会议将确定2018年我国经济发展的大政方针。这是十九大后的首个经济工作会议,此会议已引起全社会的高度关注。

此次会议之所以如此吸人眼睛,是因为其确定的经济工作方针及目标决定明年及未来几年中国经济的发展走向和经济增长速度,也关系到每个中国国民的收入高低及生活状况的改善。

此次会议将确定明年及未来几年经济工作发展的主线,也会对有关国计民生的主要经济指标制订一个大致控制目标,比如2018年的GDP增长幅度、物价控制水平和就业增长率等。可见,一年一度的中央经济工作会议,实质是一个国家经济发展速度与质量的“当家理财会”和“经济管理会”,对一个国家的影响十分重要。

其实,此次中央经济工作会议的大政方针和经济发展的主要目标,在12月8日召开的中央政治局会议上基本有了定调,已显露出即将召开的经济工作会议的不少迹象:作为2018年的重要课题,首先提出防范金融风险,遏制企业急剧上升的债务比例和引导银行资金流向制造业等实体经济。

同时,结合此次国家统计局公布的我国相关主要经济数据,可看出国民经济保持稳中向好的发展态势,显示出较强的稳定性和韧劲,我国经济运行状况总体呈献可喜局面:如工业生产平稳增长,企业效益增长较快。11月份,全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%。固定资产投资缓中趋稳,投资结构调整优化,1-11月份,全国固定资产投资(不含农户)575057亿元,同比增长7.2%;居民消费价格涨势温和,工业生产价格涨幅回落,11月份,全国居民消费价格同比上涨1.7%,涨幅比上月回落0.2个百分点;进出口快速增长,出口结构继续优化,11月份,进出口总额26049亿元,同比增长12.6%。

此外,供给侧结构性改革不断深化,新兴动能快速成长。这一切都将对即将召开的全国经济工作会议在制定具体经济工作目标时会产生重要影响,并成为制订具体经济指标的重要参考依据。

因而,在笔者看来,在此次经济工作会议上,可能确定的具体经济任务依然跳不出四大经济问题:

首先,仍会将供给侧结构性改革放在比较重要的经济地位。尽管我国当前去产能、去库存、降成本成效明显,比如钢铁、煤炭去产能年度目标已超额完成;11月末,商品房待售面积同比下降13.7%,降幅比上月末扩大0.4个百分点。且去杠杆、补短板扎实推进。10月末,规模以上工业企业资产负债率为55.7%,比上年同期下降0.5个百分点。但要看到我国在钢铁、煤炭等领域的过剩产能依然较大,而且一些过剩产能去了之后由于监管不力又产生新的产能过剩,加剧了去产能的艰难性和复杂性。

同时,目前仍有大量僵尸企业、高染污产业要全部出清依然有不少障碍和难度;虽然房地产调控效果较好,去库存力度较大,但要看到目前楼市风险已正向三、四线城市转移,并存在过热倾向。且国有企业改革走向深水区,形成了难啃的“硬骨头”,需继续加大攻坚力度。最为明显的是,全社会债务高企、债务杠杆率较高,尤其是各级政府的债务仍保持较高水平,需继续加大消化和防风险力度。很明显,此次经济工作会将继续强调坚持新发展理念,按照建设现代化经济体系和高质量发展的要求,深化供给侧结构性改革,统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作,促进经济社会持续健康发展。

其次,仍会将防范金融风险放在更加突出的经济地位。今年以来,以互联网金融为代表的金融风险逐渐集中和暴露,P2P平台风险整治、网络小贷、数字货币等风险的监管尚处继续推进阶段,不能有丝毫松懈,且需要付出更多的监管时间和成本,也存在一定的难度。同时,金融业随着监管风暴刮起,金融资产泡沫有所抑制,整个金融秩序有所好转,金融风险有所下降,尤其随着资管业务新政即将实施,金融业各种流向监管套利和资产泡沫领域的各种暗道将被封死,金融业资金运行将更加规范。

然而,目前由于实体经济大环境并不景气,银行不良贷款有所回升,且呆账损失准备和拨备覆盖率有所下降,不少金融机构不良资产进入新的爆发式增长周期。这一切表明,经济工作会议会将继续实行严监管、防风险当成主要热词,也将有更多围绕严监管、防金融风险的监管政策出台。

再次,明年或相当长时间,货币政策将由稳健中性向相对较紧的货币政策转向。央行货币政策转向受国际金融环境景气,美联储年内第三次加息一起共进行了五次加息,这些只是小试牛刀,明年可能还有三至四次加息,美联储加息拉开了全球新一轮货币紧缩政策,全球进入货币紧缩通道;而且美联储主动缩减庞大的资产负责表,可能会比美联储加息本身更加厉害。面对此,中国政府也必无选择,为了防止外汇不被冲击、资本不外流及稳定中国股市、债市,有可能采取相应货币政策应对方案,加息和提高存款准备率应是明年或未来几年必须要做的功课,也应是此次会议确定的一个重要工作内容。而且,货币紧缩也将成2018年经济波动的主要原因,实体经济应有心里准备。

四是主要经济指标或将进一步压缩,向着速度与质量并重方向发展。从最近国家统计局数据看出,我国各项主要经济指标虽有所放缓,但仍处稳中向好态势。而且,要看到在货币紧缩政策通道下,继续保持经济高速增长也难以为继,因为紧缩货币会降低全社会的债务杠杆率,尤其将抑制实体经济扩张能力;加上当前实体经济并不景气,在未来进入偏紧货币状态下,经济更将有所下滑。

而且,还要看到,我国经济去产能、去杠杆、调结构等供给侧改革也需平稳当前经济发展与长远经济发展的关系,更需注重经济增长速度与经济增长质量并重,这本身需放缓经济增长速度。更为重要的是,经济增长的最大目标是为了提高民众生活幸福指数,而提高生活幸福指数关键是经济增长不能以牺牲环境、消费过多的社会资源为代价,目前各种染污已较为严重,如果不注重这个问题,经济增长也等于零。这一切都表明,即将召开的经济工作会议,将更加强调注重经济增长质量和保护经济增长环境,实现经济增长与保护环境并重,调低各类经济增长指标应属大概率事件。

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