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“零利率”不等于不付息

存款利率为零,居民岂无存款必要?

5日中国、欧洲央行联袂降息,而欧洲央行“存款利率降至零”的声明让我国不少存款人大为不解。

5日欧洲央行声明:决定降低基准利率25个基点至0.75%的历史低点,降低隔夜存款利率25个基点至零,降低隔夜贷款利率25个基点至1.50%。

其实,无论是古代钱庄还是现代金融体系,存款利率为零鲜有耳闻。在世界各国中,除了中东地区一些伊斯兰教国家有对存款不付息的特殊规定外,大部分金融机构还是要付息才能够运行的,欧洲金融业也不会干赔本生意。对于“欧央行将存款利率降至零”的理解存在一些误区:

首先,欧洲央行提到的隔夜存款利率并不是居民储蓄存款利率。此次欧洲央行调降的利率分别为再贷款利率、隔夜存款利率、隔夜贷款利率。这三种利率均为欧洲央行的基准利率。所谓基准利率,是指在一个多样化的利率体系中,各种利率都是彼此联系、相互影响的。在这个体系中,必然会有一种或少数几种利率对利率体系的总体变动产生决定影响。这一种或几种利率形成整个市场的“基准利率”。欧央行下调的隔夜存款、贷款利率均是其对金融机构的利率。简而言之,金融机构隔夜存在欧央行的钱没利息了!

与此相对应,隔夜存款利率为零不等于居民“存款无利息”。查阅欧洲央行最新数据显示,5月,欧洲金融存款类机构对居民户提供的隔夜存款市场平均利率为0.48%,一年内存款利率为2.65%,一年到两年期存款利率为2.70%。欧央行降息后,市场平均利率将随之下降,但也不一定降至零水平。

此外,在一个市场化的利率体系中,各家存款类金融机构提供的利率并不相同。上述数据只是5月的市场利率平均水平,具体而言各家存款机构的利率水平不一定统一,消费者可以根据金融机构提供的利率高低和服务等“货比三家”。

之所以出现对欧洲央行降息声明的困惑,其根本原因在于我国的利率市场化改革尚未完成。提及降息,储户每每想到的就是存贷款基准利率变动。事实上,在我国的利率市场化推进过程中,尚未明确树立能够对利率体系产生决定影响的基准利率。从近年来的发展看,与其他国家的情况相仿,同业拆借利率逐渐显示出其作为基准利率的主要特征。而我国央行宣布降息,往往是指存贷款基准利率的变动。

今年以来,我国利率市场化进程明显加快。6月7日央行宣布上浮存款利率区间,开启了真正意义上的利率市场化大战序幕。政策出台第二天,多家股份制商业银行就宣布将存款利率上浮到基准利率1.1倍。部分股份制商业银行最初站在国有大银行一线,最终抗不住存款流失的压力,一周内纷纷宣布将一年期存款利率上浮到顶。

我国利率市场化盛宴已经开幕。当利率市场化全面完成后,如果出现央行宣布“将隔夜存款利率下调至零”的情形,相信也不会有储户心生担忧了。

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  • 中国人民银行决定,自2012年7月6日起下调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率下调0.25个百分点,一年期贷款基准利率下调0.31个百分点;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。这是自2008年9月16日以来,中国央行首次采取“不对称降息”。

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