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评判中国经济,应站在新周期视角

对于中国经济,过于悲观和过于乐观的观点都是错误的。过于悲观者看不到中国经济的大势和潜力,而过于乐观者看不到中国经济面临的各种挑战和风险。

6.9%,这是今年上半年中国经济的成绩单。

数据不是不错,而是相当不错。从上半年一些重要的宏观指标看,都出现了超预期的好转:反映企业家对中国经济信心的民间投资,在经历去年的断崖式下滑之后,今年上半年强力反弹,上半年增速反弹至7.2%。去年年底外界最为担心的资本加速流出和人民币贬值问题,已不是太大的问题,人民币汇率保持了让外界出乎意料的强势。可以说,如果仅就以上宏观指标看,中国经济上半年无疑可以得一个很高的分数。

中国经济进入新周期

数据超预期好转,当然是好事。这再一次说明,对于中国经济过去多年过度担心,海外投行不断唱空是对中国经济最大的误读。总体而言,中国经济韧性大、回旋余地强、发展空间和想象力仍然很大的基本面,从未改变。那些因为中国经济数据出现持续下滑,就看空中国经济的观点,事实证明是肤浅的。

但是,在数据好转的情况下,过于乐观的情绪也会出现。对于中国经济,过于悲观和过于乐观的观点都是错误的。过于悲观者看不到中国经济的大势和潜力,而过于乐观者,则看不到中国经济面临的各种挑战和风险。

事实上,过去多年,一些人犯的最大错误,就是站在过去的思维和周期研判中国经济,他们看不到中国经济已经悄然进入到新的周期。其实,经济增长的动能,产业的业态,经济结构的内涵和外延都已经发生变化,不能总是以过去的标准来解读中国经济。

比如,用过去超高速增长周期两位数的增速来评判当下的经济增长,由此得出中国经济增速太慢的观点;再比如,用一些已经脱离中国经济现实的指标来研判趋势,像如仍然用“三驾马车”、房地产等这些过去重要,但现在其重要性已经大大下降的指标来预测未来。按照这样标准得出的结论,会和中国经济的现实南辕北辙。

6.9%增速绝非低增长

就目前的经济增速而言,6.9%的增速绝非是低增长,而是一个很高的增长。其实,6.9%也好,6.7%也好,放在中国经济新的周期下,这都是非常高的数字。

在中国经济进入新的周期的情况下,经济增速相对于过去的下滑,也绝不意味着这是一个“消极”的周期。经济学界一直强调,新常态下,尽管面临较大下行压力,但我国仍处于发展的重要战略机遇期。经济发展长期向好的基本面没有变,经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特质没有变,经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变,经济结构调整优化的前进态势没有变。从中国经济过去三年,以及今年上半年的表现看,这种判断和认识是完全正确的。

但是,必须清醒地认识到,判断中国经济是否已经完成了下滑的周期,进入一个新的上升周期的关键不是短期的数据,而是中国经济的内核和“基因”的改变,是中国经济增长动力的转化。

一些人老幻想中国经济回到过去的高增长,这几乎是不可能的。中国经济需要的不是努力回到过去的高增长,而是通过结构调整和动能转换,回到一个“高质量”的增长。笔者之所以一直反驳一看到数字反弹就动辄判断“拐点”到来的观点,根本原因在于这种观点无论对决策层还是企业家而言,都具有极大的误导作用。

对中国经济应该有信心,但如果将大量的心思放到在短期数据上来找“亮点”,并由此来判断中国经济是否触底或迎来拐点,这其实是对中国经济最没信心的表现,是对供给侧这个大主题的干扰和冲击,严重影响外界对围绕供给侧改革而形成的政策组合的长期预期。

短期内仍需防风险

中国经济是否进入新周期,是否到了真正的“拐点”,判断的标准和依据绝不是短期的数据,而是应该站在供给侧改革这个高度,用供给侧改革的要求和标准来进行判断。

上半年的数据的确不错,而且,经过这两年在供给侧改革领域的发力,经济结构的优化和动能的转换等态势也愈发明显。高端制造、高端消费、新兴产业和动力不断出现,特别是,消费连续多年已经成为经济增长的最大引擎,这都预示着中国经济在困难转型中的悄然嬗变。

但是,按照供给侧的标准,中国经济进入下一个“双高”周期的转折点尚未到来。特别是,应该清醒看到,上半年,整体数据不错,除了进出口的强势,房地产、投资,特别是基建投资这些“老”的动力已经起到了至关重要的作用,而随着调控的深入,房地产和投资在下半年下滑的概率很大。

其实,未来一段时间,中国经济的主题短期是防风险,而长期仍然是通过供给侧改革推动中国经济进入产业高端、动能提升的新周期。风险问题,包括房地产泡沫的问题,民营企业家的信心问题,资金脱实向虚的问题,企业债务杠杆问题等,化解这些风险点,才能为中国经济平稳进入下一个周期奠定基础。这些风险点不化解,就轻言中国经济底部到来,显然有点过于乐观。

我们应肯定中国经济在上半年取得的成绩,但更应该清醒看到各种困难和风险。在对经济数据以及“拐点”是否到来的判断上,多一点长期和耐心,少一点浮躁,耐心地推动供给侧,而不是随着数据翩翩起舞。

马光远(经济学者)

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