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警惕上市公司“伪市值管理”

日前,中国证监会对上市公司宏达新材与私募基金上海永邦投资合谋进行“伪市值管理”牟利一案做出处罚。据统计,在2015年度中国证监会派出机构行政处罚结案的近100件案件中,相当一部分是涉及“伪市值管理”的内幕交易案。各类市场中介机构打着诸多旗号进行“伪市值管理”,给上市公司和广大投资者利益带来不小的危害。

所谓市值管理,一般理解为上市公司有意识地、主动地运用价值经营方法和手段,以达到公司价值创造最大化、价值经营最优化、价值实现最大化的战略管理行为。市值管理的目的,在于鼓励上市公司通过制定正确的发展战略、完善公司治理、改进经营管理、培育核心竞争力,实实在在地、可持续地创造公司价值;同时,通过私募基金、股权质押等资本运作工具,实现公司市值与内在价值的动态均衡。

市值管理的本意并不是短期的、碎片式的行为,更不是通过概念包装、题材炒作等方法影响股价短期涨跌。然而,少数上市公司和相关市场中介机构歪曲其核心理念,迎合市场炒作热点,编题材、讲故事,人为控制信息披露的内容和节奏,以不确定的信息影响股价,背离了市值管理的初衷。

在上述案件中,上海永邦自称是以“投资二级市场,帮助上市公司股东进行市值管理”为主营业务的公司,披着“市值管理”的外衣,通过大宗交易购买上市公司股东持有的股票,为上市公司股东提供现金,并与其约定期限,由股东通过大宗交易将股票购回。若回购时股价上涨,上海永邦按约定收取股价上涨收益和利息,反之,损失由股东承担。

诸如此类的“伪市值管理”,对上市公司和投资者伤害极大,不仅会造成市场短期追涨杀跌行为,还助长了内幕交易之风,与价值投资理念背道而驰。为此,必须进一步依法监管、从严监管、全面监管,肃清市场“伪市值管理毒瘤”,严厉打击利用信息优势、杂糅多类违法手段的新型市场操纵行为,尤其是在并购重组、重大信息披露及市值管理等环节,重点防范价格波动产生的利益输送。此外,在建章立制方面,还要完善法律法规和部门规章制度,精心营造市值管理的大环境,还市场一个清朗的投资空间。

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